Feller-Rate rebaja nota a SMU y advierte sobre generación de caja

La agencia Feller Rate rebajó la clasificación asignada a SMU S.A. desde “B+” hasta “B”, debido a “un perfil de negocios considerado como ‘vulnerable’ y una posición financiera calificada como ‘débil’”. Paralelamente, modificó el creditwatch “en desarrollo” a “negativo”.

La baja de la nota a la compañía controlada por Álvaro Saieh “obedece a un desempeño operacional menor al esperado, pese a las leves mejoras evidenciadas en el tercer trimestre”, explicó Feller en un reporte.

Asimismo, la agencia considera que, pese al reciente aumento de capital, por cerca de US$ 500 millones, la entidad mantiene una posición de liquidez considera “insuficiente”.

Con respecto a la necesidad de capital, Feller considera que será clave para una eventual evolución de la clasificación “la oportuna obtención de nuevas fuentes externas de financiamiento, que pudieran ser provistas mediante nuevos aumentos de capital o refinanciamientos, en vista de los relevantes vencimientos de deuda en el periodo 2015-2017”, los que ascienden a US$ 208 millones, US$ 192 millones y US$ 152 millones, respectivamente.

De igual forma, plantea que un alza en las clasificaciones es poco probable en el mediano plazo. “Esto podría, no obstante, ocurrir en un evento de fortalecimiento en el desempeño operacional por sobre nuestras expectativas”, explica.

Lo anterior, en combinación de nuevos aportes de capital que pudiesen fortalecer significativamente la base patrimonial de la empresa, disminuir su elevado endeudamiento, mejorar su situación de liquidez y alargar su perfil de vencimientos concentrado en el mediano plazo, “y que presenta un elevado riesgo de refinanciamiento”. Feller ve que la generación de fondos operativos permanecería debilitada en 2014, por lo que requerirá de la ventas de Construmart y Monserrat “para cubrir el servicio de la deuda y las inversiones comprometidas”.